Perspektiven Emerging Markets: vierteljährliche Updates unseres Research-Teams mit detaillierten Analysen von wirtschaftlichen Entwicklungen, Markttrends und Anlagemöglichkeiten in Schwellenländern.

Jahresausblick 2025

Kernaussagen

  • Die Wachstumsrisiken für Chinas Wirtschaft verlagern sich von der Immobilienkrise hin zu Handelszöllen.
  • Schwellenländer sind unterschiedlich stark von Donald Trumps Handelshemmnissen betroffen.
  • China: Die Immobilienkrise ist näher am Ende als am Anfang, aber der Abwärtsdruck bleibt bestehen.

Die Zahl im Fokus

Handelszölle werden Donald Trumps zentrales Instrument in der Politikgestaltung sein. Zu den drastischsten Ankündigungen für Schwellenländer gehören ein 60%-Zoll auf China und ein 25%-Zoll auf Mexiko. Wir gehen aber nicht davon aus, dass Zölle in diesem Umfang umgesetzt werden. Vielmehr nehmen wir an, dass sie als Verhandlungsinstrument dienen und nicht das Ziel einer tatsächlichen wirtschaftlichen Trennung verfolgen. Auch wenn solch hohe Zölle unwahrscheinlich sind, werden Handelshemmnisse kommen und die wirtschaftliche Aktivität belasten. Bereits die Drohung schafft Unsicherheit und hemmt Investitionen.

Die Grafik im Fokus

Die Schwellenländer sind unterschiedlich stark von möglichen Handelszöllen betroffen. Sollte Donald Trump keine breitflächigen Zölle auf alle Handelspartner der USA einführen, wie ursprünglich angekündigt, sondern die tatsächlichen Handelsbeziehungen pro Land berücksichtigen, hat Lateinamerika wenig Grund zur Sorge hinsichtlich direkter Handelsspannungen mit den USA. Denn die USA haben mit vielen Ländern dieser Region einen Handelsbilanzüberschuss – Mexiko bildet hier die Ausnahme. Unter den asiatischen Ländern könnte nebst China allen voran Vietnam unter Druck geraten.

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