Perspektiven Finanzmärkte: umfassende Berichte über die neuesten Entwicklungen auf den Finanzmärkten und detaillierte Analyse globaler Trends und Marktentwicklungen.
Finanzmarktausblick April 2025
Versteilung der Zinskurve in Euro hält 2025 an
Seit dem Ende des Zinserhöhungszyklus Mitte 2023 hat sich Differenz zwischen zehn- und zweijährigen USD- und EUR-Renditen ausgeweitet und wurde Ende 2024 dank der Zinssenkungen positiv. Seit Ende Februar 2025 ist die EUR-Zinskurve steiler als die USD-Kurve, zurückzuführen auf Europas Pläne für höhere Verteidigungsausgaben und das deutsche Fiskalpaket für Infrastruktur. Diese Ausgabenpläne könnten zwar zu höherem Wachstum führen, aber auch zu höherer Staatsverschuldung, erhöhtem Finanzierungsbedarf, anhaltendem Inflationsrisiko und damit höheren längerfristigen Zinsen in Europa. Trumps Wirtschaftspolitik hat zu grosser Verunsicherung bei US-Verbrauchern und Unternehmen geführt, was die Wachstumsaussichten belastet. Folglich weiteten sich die Kreditspannen in USD- und EUR-Indizes aus, da der Markt in den USA stagflationäre und in Europa inflationäre Tendenzen erwartet. Für April erwarten wir aufgrund der anhaltenden Unsicherheit über die Trump-Politik höhere Spreads im EUR- und im USD-HY Markt. Angesichts der relativ soliden Kreditfundamentaldaten sind wir bei IG in EUR und in USD neutral. Bei der Duration rechnen wir im nächsten Monat mit niedrigeren Renditen für zweijährige und zehnjährige US Staatsanleihen sowie für zweijährige europäische Anleihen, während wir bei zehnjährigen in Europa neutral bleiben. Bei Schweizer Staatsanleihen sind wir über die gesamte Kurve neutral eingestellt.
