Swiss Life Asset Managers non prevede un ulteriore restringimento degli spread, ma piuttosto un aumento dei tassi d’interesse. Mantiene un posizionamento difensivo riguardo ai rischi di tasso d’interesse e di credito.
Nonostante il deterioramento della qualità del credito e le scadenze più lunghe delle nuove obbligazioni, gli spread delle obbligazioni societarie sono ai minimi storici. Anche i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono relativamente bassi rispetto alla crescita economica e all’inflazione. Ciò si ripercuote negativamente sui tassi d’interesse reali.
Considerando l’inflazione temporanea, le banche centrali mantengono le loro politiche monetarie accomodanti. Di conseguenza, i rendimenti reali dei titoli di Stato europei e statunitensi sono molto bassi. Persino le obbligazioni societarie non offrono rendimenti reali positivi al netto dell’inflazione. A parità di scadenza, anche i titoli high yield offrono solo una magra remunerazione.
Swiss Life Asset Managers non prevede un ulteriore restringimento degli spread. Ritiene che i tassi d’interesse continueranno ad aumentare e mantiene il suo posizionamento difensivo riguardo ai rischi di tasso d’interesse e di credito.
