Swiss Life Asset Managers erwartet keine weiter sinkenden Renditeaufschläge, dafür steigende Zinsen. Sie bleibt defensiv positioniert bezüglich Zins- und Kreditrisiken.
Trotz verschlechterter Kreditqualität und längerer Laufzeit von neuen Anleihen bewegen sich die Renditeaufschläge von Unternehmensanleihen auf einem Rekordtief. Auch die Renditen langfristiger Anleihen sind im Vergleich zu Wirtschaftswachstum und Inflation relativ gering. Das wirkt sich negativ auf die Realzinsen aus.
Weil die Zentralbanken die Inflation als vorübergehend erachten, halten sie an den geldpolitischen Impulsen fest. Dies führt zu tiefen Realrenditen bei EUR- und US-Staatsanleihen. Selbst Unternehmensanleihen ermöglichen inflationsbereinigt keine positive Realverzinsung. Auch hochverzinsliche Papiere mit gleichem Laufzeitprofil bieten nur eine magere Entschädigung.
Swiss Life Asset Managers geht nicht davon aus, dass die Renditeaufschläge weiter zurückgehen. Sie erwartet weiter steigende Zinsen und hält an ihrer defensiven Positionierung bezüglich Zins- und Kreditrisiken fest.
