Notre CHF Desk publie un commentaire actuel sur les décisions de politique monétaire trimestrielles de la BNS, couvrant les principaux enseignements à retenir, les implications pour le marché et des prévisions prospectives.
En un coup d’œil
- Le récent recalibrage de la politique monétaire des grandes banques centrales, avec un relèvement des taux de 25 pb par la BCE et la Fed en septembre et de nouveaux resserrements attendus par le marché, n’a pas incité la BNS à changer de cap.
- Cela est dû à l’inflation sous-jacente toujours contenue, et au fait que les chiffres de croissance étonnamment solides au deuxième trimestre 2026 proviennent pour l’essentiel d’effets exceptionnels.
- Du point de vue de l’économie intérieure, il n’existe toujours pas d’arguments convaincants en faveur d’un durcissement rapide de la politique monétaire.
- Néanmoins, une faiblesse persistante du franc suisse pourrait créer une marge de manœuvre en matière de politique monétaire.
- Alors que nous ne prévoyons toujours pas de hausse de taux en décembre 2026, nous tablons sur une normalisation prudente à 50 points de base à partir de 2027. Certes, la BNS relèverait ainsi son taux directeur, mais sans tomber pour autant en terrain restrictif.
