Les «Perspectives Marchés financiers» présentent les derniers développements des marchés financiers, offrant une analyse approfondie des tendances mondiales et de l’évolution des marchés.
Perspectives des marchés financiers en octobre 2024
Nouvelles baisses et atterrissage en douceur prévus
Après la baisse de 50 pb par la Fed en septembre, le marché à terme table sur sept autres d’ici fin juin 2025 et une de plus d’ici fin juin 2026. Nous en prévoyons une de moins. Le marché attend une sorte d’atterrissage en douceur de l’économie américaine (ralentissement de la croissance du PIB réel et de l’inflation, hausse modérée du chômage – voir graphique ci-dessus). Des prévisions plutôt proches de notre scénario de référence, baptisé : « la politique monétaire passe à neutre et l'inflation et la croissance atteignent l'équilibre ». Le fait que le marché anticipe ce scénario explique pour partie les faibles niveaux actuels d’écarts de crédit. Les écarts tiennent compte du scénario du consensus de baisses de taux et d’indicateurs macroéconomiques en repli, avant que des taux plus bas puissent stimuler l’économie américaine. Un scénario positif pour le crédit, à plusieurs titres : (1) la baisse des taux avantage les prix des obligations à coupon fixe et les positions longues ; (2) charges d’intérêt en baisse pour les entreprises et consommateurs (à forte part de dette variable) ; (3) avec le temps, des taux bas stimulent la croissance économique. Nous sommes neutres sur les écarts high yield et investment grade pour octobre. Quant à la duration, nous prévoyons des rendements américains et allemands moins élevés en fin d’année. Nous sommes neutres sur les obligations suisses.
