Les «Perspectives Marchés financiers» présentent les derniers développements des marchés financiers, offrant une analyse approfondie des tendances mondiales et de l’évolution des marchés.
Perspectives du marchés financiers février 2025
Ecarts de point mort IG & HY supérieurs à la moyenne
Les hausses de taux directeurs en 2022 et 2023 ont tiré les écarts de point mort du crédit d’entreprise, désormais dans les percentiles les plus élevés historiquement. Un écart de point mort indique l’ampleur de la hausse du rendement de l’obligation avant qu’elle cesse d’être rentable. S’il est élevé, le titre peut résister à une hausse plus forte de son taux tout en maintenant un rendement positif. On divise le rendement par la duration pour l’obtenir. Sur les marchés développés, ces écarts pour les indices obligataires HY en USD et EUR sont historiquement élevés comparés aux indices IG. Cela tient à une forte baisse de la duration d’indice HY depuis 2022 ; en cause, moins de fusions-acquisitions et de rachats par emprunt, des activités généralement source d’obligations à long terme. De plus, la concurrence accrue des marchés du crédit privé et l’émission d’obligations à échéance plus courte ont contribué à réduire la duration. Les indices HY en USD offrent les écarts de point mort les plus élevés (70e au 80e percentile), alors que les indices IG et EUR BB sont à un niveau honorable (40e au 60e percentile). En bref : ces obligations peuvent maintenir une bonne performance même en cas de hausse de taux imprévue ou de marché volatil. En février, nous prévoyons une hausse pour le HY EUR, mais sommes neutres sur les écarts HY et IG USD. Les Bunds à l’extrémité courte devraient baisser. Nous sommes neutres sur les rendements de la dette souveraine américaine et suisse.