Swiss Life Asset Managers considère qu’il existe toujours un risque haussier pour les rendements des obligations d’Etat. Elle maintient donc sa position défensive en ce qui concerne le risque de taux et surpondère les obligations d’entreprise.

Après un pic de volatilité en janvier, les écarts de crédit des obligations d’entreprise ont poursuivi leur resserrement en février. En revanche, les taux d’intérêt se sont envolés ces dernières semaines. En février, les rendements des T-Bonds à 10 ans et ceux des Bunds à 10 ans ont respectivement gagné 30 pb et 20 pb. D’après Swiss Life Asset Managers, la tendance peut encore durer ces prochaines semaines.

Elle s’attend en outre à une nouvelle hausse de l’inflation. Celleci est à mettre sur le compte du tiercé suivant: croissance solide des marchés développés, plan américain de relance massive et poursuite de l’afflux d’argent bon marché émis par les banques centrales.

Swiss Life Asset Managers considère donc qu’il y a toujours un risque haussier pour les rendements des obligations d’Etat. Elle conserve une position défensive en ce qui concerne le risque de taux. Côté obligations d’entreprise, elle table sur une étroite fourchette de fluctuation, mais maintient une légère surpondération.

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