Perspektiven Special Edition: vertiefte Analysen der wichtigsten Trends und Themen, welche die Finanzmärkte und Anlegerentscheidungen prägen, und fundierte Einblicke in komplexe Entwicklungen und Zukunftsthemen.
Wichtige Erkenntnisse: Künstliche Intelligenz
Künstliche Intelligenz entwickelt sich zunehmend von einer technologischen Innovation zu einem zentralen Treiber von Investitionen, Wirtschaftswachstum und Finanzmärkten. Der rasche Ausbau von Rechenzentren, Modellen und zugehöriger Infrastruktur eröffnet erhebliche Chancen, erhöht aber zugleich diefinanziellen Abhängigkeiten innerhalb des KI-Ökosystems.
Diese Publikation beleuchtet die Entwicklung aus drei Perspektiven. Sie untersucht zunächst, wie der KI-Investitionsboom die US-Wirtschaft und asiatische Schwellenländer beeinflusst. Anschliessend analysiert sie, ob die erwarteten Erträge und Produktivitätsgewinne ausreichen, um die hohen Investitionsausgaben und die Bewertungen an den Aktienmärkten zu rechtfertigen. Abschliessend zeigt sie auf, wie die zunehmende Fremdfinanzierung neue Risiken für Kreditanleger schafft.
Über alle drei Perspektiven hinweg zeigt sich ein klares Bild: Die Nachfrage nach KI und ihr langfristiges Potenzial bleiben beträchtlich. Gleichzeitig nehmen potenzielle Überkapazitäten, hohe Gewinnerwartungen, komplexe Finanzierungsstrukturen und gegenseitige Abhängigkeiten zu. Für Anleger wird es daher immer wichtiger, Chancen und Risiken differenziert zu beurteilen.
Fokusthemen
Fokus Nr. 1: Die wirtschaftlichen Auswirkungen des KI-Ausbaus
Der Bau von Rechenzentren ist für die US-Wirtschaft weniger relevant, als es die riesigen Investitionsankündigungen der Hyperscaler vermuten lassen. Am meisten profitieren die Schwellenländer von diesen Hardware-Investitionen. Die US-Wirtschaft profitiert vom KI-Investitionsboom vor allem über Software-Investitionen und Vermögenseffekte.
Fokus Nr. 2: KI und Aktienmärkte – funktioniert die Monetarisierung?
Um die hohen KI-Investitionsausgaben zu stemmen, greifen Firmen zunehmend auf externe Finanzierung zurück. Damit wird die Monetarisierung zur zentralen Herausforderung. Wir erwarten, dass die starke Nachfrage und das Gewinnwachstum die Märkte kurzfristig stützen. Ein Belastungstest dürfte jedoch bevorstehen, wenn zusätzliche Rechenkapazitäten in Betrieb gehen und die Tragfähigkeit der heutigen Geschäftsmodelle auf den Prüfstand gestellt wird.
Fokus Nr. 3: Wichtigste Abhängigkeiten bei der KI-Kreditfinanzierung
Fragmentierte Kreditmärkte führen dazu, dass KI-Firmen bei der Finanzierung Arbitrage beitreiben können. Einzelne Deals mögen isoliert gut aussehen, aber nur eine ganzheitliche Betrachtung zeigt die verbundenen Risiken über die gesamte Kapitalstruktur hinweg.
