Perspektiven Special Edition: vertiefte Analysen der wichtigsten Trends und Themen, welche die Finanzmärkte und Anlegerentscheidungen prägen, und fundierte Einblicke in komplexe Entwicklungen und Zukunftsthemen.
Wichtige Erkenntnisse: Künstliche Intelligenz
Künstliche Intelligenz hat sich von einer technologischen Kuriosität zu einem zentralen Treiber der Wirtschafts- und Marktdynamik entwickelt. Die breite Akzeptanz generativer KI-Tools seit 2022 markiert einen Wendepunkt, der branchenübergreifend neue Anwendungen ermöglicht und wichtige Fragen für Anleger aufwirft.
Diese Publikation gibt einen strukturierten Überblick über die Auswirkungen von KI. Zunächst wird die Technologie selbst untersucht – ihre Möglichkeiten und Grenzen sowie die nächsten wahrscheinlichen Schritte. Dann wird beurteilt, ob KI die in Wirtschaftsprognosen oft erwarteten Produktivitätsgewinne liefern kann. Schliesslich wird untersucht, wie diese Entwicklungen die Kredit- und die Aktienmärkte bereits verändern.
Über alle vier «Perspektiven» hinweg sticht eine Botschaft heraus: Das langfristige Potenzial von KI ist beträchtlich, aber die kurzfristigen Entwicklungen bleiben ungewiss und uneinheitlich.
Fokusthemen
Fokus Nr. 1: KI – die zugrundeliegende Technologie
Large Language Models haben seit der Lancierung von ChatGPT Ende 2022 bemerkenswerte Fortschritte gemacht. Dennoch gibt es Anzeichen, dass es nicht ausreicht, einfach immer grössere Modelle zu bauen, und Benchmarks zeigen, dass aktuelle Systeme noch immer weit hinter menschlichem Denken zurückbleiben. Weltmodelle könnten zwar die nächste grosse Etappe sein, aber die grösste kurzfristige Chance liegt in der Integration von KI in Workflows, insbesondere durch Coding-Agenten und KI-Assistenten. Doch die Einführung wird Zeit brauchen und Unternehmen müssen Prozesse überdenken und mit Guardrails Schutzmechanismen gegen Fehler schaffen.
Fokus Nr. 2: Führt KI zu einem Produktivitätsboom?
KI-Optimisten behaupten, dass uns enorme Produktivitätsgewinne und ein goldenes Jahrzehnt bevorstehen, während Pessimisten vor Massenarbeitslosigkeit warnen. Die Wirtschaftsgeschichte rät zu Bescheidenheit: Die Arbeit wird uns nicht ausgehen, und neue Technologien werden immer Zeit brauchen, bis sie sich in Produktivitätsstatistiken niederschlagen.
Fokus Nr. 3: Der Einfluss von KI auf die Kreditmärkte
Die Kreditmärkte bekommen die KI-Revolution mit voller Wucht zu spüren, und zwar durch die grosse Nachfrage nach Krediten zur Finanzierung von Investitionsausgaben und die Befürchtung, dass KI Geschäftsmodelle zerschlagen wird. Beides erhöhte die Kreditvolatilität und führte zu einer Dispersion der Kreditspannen. Dadurch gingen drei Jahre mit hoher und undifferenzierter positiver Performance zu Ende.
Fokus Nr. 4: KI und die Aktienmärkte – Blase oder ist es diesmal anders?
So schnell wie KI wurde noch nie eine Technologie eingeführt. Seit der Lancierung von ChatGPT im Jahr 2022 haben sich KI-Aktien äusserst gut entwickelt. Allerdings sind in den letzten Monaten Bedenken hinsichtlich Investitionen, Bewertungen und unerwünschter Nebenwirkungen aufgekommen. Wir beleuchten die aktuelle Situation und die Aussichten für KI-Aktien und analysieren vier Themen: Performance und Bewertung, Anzeichen einer Blase, geeignete Anlagealternativen zu (US-)KI-Aktien sowie Schlüsselaspekte für die Zukunft.
