Prospettive mercati finanziari offre una panoramica completa sui recenti sviluppi del mercato finanziario, con analisi approfondite delle tendenze globali e degli sviluppi di mercato.
Prospettive dei mercati finanziari nel novembre e dicembre 2024
Sottoperformance delle obbligazioni del settore auto
Da inizio settembre, sia le obbligazioni del settore auto con rating IG, emesse soprattutto dai costruttori, sia quelle high yield (HY), perlopiù dei fornitori di ricambi auto, hanno sottoperformato. L’aumento degli spread deriva dal calo delle vendite globali e delle aspettative di produzione, ma anche dalla pressione sui margini dovuta ai livelli delle scorte create dalla sovrapproduzione nel 2022/23 ed alla flessione delle vendite di veicoli leggeri a livello mondiale da giugno 2024 e di veicoli elettrici in Europa dopo la fine degli incentivi, come quelli offerti dalla Germania. Pertanto, costruttori e fornitori di componenti hanno lanciato profit warning e le agenzie di rating hanno reagito: Moody’s ha rivisto l’outlook sul settore auto globale da stabile a negativo. Pensiamo che il taglio dei tassi, lo smaltimento delle scorte e le misure di stimolo del governo cinese dovrebbero contribuire a stabilizzare il settore. Con le nuove normative UE sulle emissioni dal 2025, le case automobilistiche europee lanceranno nuovi modelli elettrici. Per novembre abbiamo aspettative nel complesso negative sugli spread HY e neutrale sull’IG. Per quanto riguarda la duration prevediamo rendimenti più bassi negli Stati Uniti e in Germania fino a fine anno e siamo neutrali sui rendimenti delle obbligazioni svizzere.
