Laut Zentralbankern und Politikern sind die Wirtschaft und die Konsumenten in den Industrieländern gesund und die Unternehmensbilanzen solide. Eine Verschlechterung der Finanzbedingungen sei deshalb verkraftbar.
Es ist ein Mantra, das in den letzten Monaten oft aufgetaucht ist und gleich in Erinnerung bleiben dürfte wie die «vorübergehende Inflation». Die Einkaufsmanagerindizes fielen derweil unter 50, was auf eine Kontraktion des Produktionssektors hindeutet, und die Konsumentenstimmung ist angesichts der steigenden Inflation und des negativen realen Lohnwachstums seit einiger Zeit schlecht. Die Unternehmensgewinne gingen im zweiten Quartal in den USA und Europa um 6% bzw. 41% zurück und das US-BIP schrumpfte im 1. Halbjahr 2022. Doch der Höhepunkt der Inflation ist noch nicht einmal erreicht, und die Märkte preisen für die Fed und die EZB bis Jahresende weitere Leitzinserhöhungen um 90 BP bzw. 100 BP ein, während die Zentralbankbilanzen schrumpfen.
