Chaque mois, nos experts vous proposent une lecture des faits marquants des marchés, un décryptage du contexte macro-économique et un éclairage sur les convictions qui façonnent notre stratégie d’investissement en dette émergente.
En juillet, les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont dominé les marchés, aux côtés des incertitudes sur la Fed, du financement de l’IA et de la volatilité du secteur technologique. Les taux américains ont progressé, surtout sur les maturités longues, soutenus par la hausse du pétrole et les craintes inflationnistes. Au sein des marchés émergents, l’Asie a tiré parti du dynamisme du cycle des semi-conducteurs, tandis que l’EEMEA et l’Amérique latine ont souffert des tensions géopolitiques et des pressions inflationnistes. Malgré un ralentissement des flux, des fondamentaux solides ont limité l’élargissement des spreads à +3 pb pour la dette d’entreprise et +9 pb pour la dette souveraine.
Chiffre du mois
La Corée du Sud et Taïwan ont enregistré une croissance économique plus forte que prévu au deuxième trimestre, grâce au dynamisme du secteur des semi-conducteurs lié à l’essor de l’intelligence artificielle. Cette croissance ne profite plus seulement à la technologie. Elle soutient désormais davantage l’ensemble de l’économie, avec une amélioration de la production industrielle, de la consommation des ménages et de la confiance des consommateurs. En Corée du Sud, la confiance des ménages a notamment progressé pour le troisième mois consécutif en juillet. Même si ces deux pays restent dépendants de la demande liée à l’IA, la croissance devient plus diversifiée et donc plus solide, au-delà du seul secteur des semi-conducteurs.
