Chaque mois, nos experts vous proposent une lecture des faits marquants des marchés, un décryptage du contexte macro-économique et un éclairage sur les convictions qui façonnent notre stratégie d’investissement en dette émergente.
Les marchés émergents restent volatils, mais le climat s’améliore grâce à l’apaisement des tensions géopolitiques, notamment la prolongation du cessez‑le‑feu entre les États‑Unis et l’Iran, et au résultat pro‑UE des élections hongroises. Malgré le conflit avec l’Iran, l’impact économique demeure limité : les indicateurs PMI et les données d’activité montrent une croissance robuste, portée par les investissements liés à l’IA en Asie et par la solidité des exportations de matières premières en Amérique latine. L’inflation maîtrisée permet la poursuite des politiques monétaires accommodantes, y compris au Brésil. Dans ce contexte de risques géopolitiques en recul et de fondamentaux solides, la tolérance au risque de crédit et de taux a été relevée, les tensions restant concentrées sur quelques pays seulement.
Chiffre du mois
La croissance chinoise a atteint 5% au 1er trimestre, dépassant les attentes. Malgré des ménages encore fragilisés par la baisse de l’immobilier et les incertitudes sur l’emploi, l’activité est soutenue par la solidité de l’industrie high-tech et par des exportations dynamiques (+15%). La guerre en Iran a pour l’instant un impact limité, se traduisant surtout par une hausse de la valeur des importations liée à l’augmentation des prix des matières premières et à des achats accrus, notamment de charbon pour constituer des stocks. Cependant, les autorités chinoises restent prudentes : un conflit prolongé pourrait peser sur la demande mondiale et affaiblir les exportations, principal moteur actuel de la croissance.
