L’« inflation transitoire » fut le principal argument avancé par les grandes banques centrales pour justifier le début tardif du cycle de hausse, malgré l’inflation la plus rapide observée depuis des décennies.
Deux ans plus tard, elles semblent excessivement enclines à baisser les taux, même si l’objectif d’inflation de 2% n’est pas atteint. Actuellement et sur une base de trois mois annualisée, l’inflation sous-jacente s’inscrit à 4,2%, en hausse depuis l’été 2023 sans jamais atteindre 2%. Avec un chômage aux Etats-Unis à un niveau historiquement bas, les salaires en hausse à un rythme constant de 5% et une croissance du PIB attendue au-delà de son potentiel, même les prévisions de la Fed écartent la réalisation de l’objectif à moyen terme. Néanmoins, le marché anticipe trois baisses de taux cette année. Les actions et titres spéculatifs comme les cryptomonnaies ont bondi, et le recul des taux à long terme a nettement assoupli les conditions de financement. Mais si l’inflation persiste, les taux à long terme pourraient avoir des ennuis. Pour l’heure, la disposition des banques centrales à assouplir le cadre financier profite aux actifs risqués, mais nous recommandons la prudence face aux valorisations actuellement élevées.
