Notre scénario de référence à moyen terme intègre le début d’une légère récession aux Etats-Unis en 2023. Pékin desserrera probablement l’étau sanitaire à partir de 2023 : bonne nouvelle pour l’Europe et le Japon. Pic d’inflation bien dépassé aux Etats-Unis, l’Europe suivra en décalage au 3e trimestre.

Graphique du mois

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Tous les scénarios d’inflation et de dynamique conjoncturelle dépendent dans une large mesure de la guerre en Ukraine et de la disponibilité du gaz. Les pays européens acheteurs visent l’indépendance vis-à-vis de Moscou pour cette énergie. Cela nécessitera de créer les conditions d’importation de gaz liquéfié. A court terme, il faudra s’assurer que les stocks de gaz soient suffisants pour l’automne-hiver à venir. Le niveau des stocks allemands traduit le succès des efforts passés. Au 29 mai, ils étaient remplis à 48,4%, soit une valeur légèrement inférieure à la moyenne à ce moment de l’année.

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