Die Anleihen starteten gut ins Jahr: EUR- und USD-Investment-Grade-Anleihen rentierten im Januar mit 2.1% bzw. 3.5%. Historisch hohe Gesamtrenditen, ein besseres Makroumfeld, sinkende Inflation und das sich abzeichnende Ende des globalen Zinsanhebungszyklus machten die Anlageklasse attraktiv.

Aber wohin geht die Reise nun? Dies hängt weitgehend davon ab, ob sich das Wachstum wie erwartet halten kann und die Inflation weiter auf das magische 2%-Ziel der Zentralbanken sinkt. Die jüngsten Daten bestätigen dies, aber eine sanfte Landung bleibt schwierig, da die Inflation ausserhalb einer Rezession noch nie so schnell gesunken ist. Zudem zeigen sich in den USA erste Risse, die wachsen könnten, je länger das Fed die Zinsen hoch hält. Die europäische Wirtschaft scheint sich zwar zu erholen, aber die makroökonomischen Fundamentaldaten sind nach wie vor unsicher und könnten nicht standhalten, sollte das US-Wachstum zu stocken beginnen. 

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