Etats-Unis : croissance étonnamment forte au 2e trimestre, avec des relais non durables. Europe : l’économie demeure plus solide que prévu au 2e trimestre Chine : les exportations favorisent la croissance, mais font face à des difficultés.
Graphique du mois
L’objectif politico-économique de la campagne de Donald Trump consiste à renforcer la base industrielle du pays avec un dollar faible et des droits de douane élevés. Mais le trilemme est que seuls deux des trois buts ci-contre sont compatibles. En théorie, des tarifs douaniers plus élevés renforcent le dollar. Donald Trump ne pourrait atteindre ses objectifs que s’il pouvait contraindre la Fed à une politique de taux bas, susceptible d’entraîner une poussée d’inflation impopulaire. Selon nous, attaquer l’indépendance de la Fed serait voué à l’échec. Nous considérons donc une politique de dévaluation de l’USD comme irréaliste.
