Etats-Unis : les indicateurs avancés signalent toujours un ralentissement conjoncturel. Zone euro : malgré une inflation en repli, la BCE juge prématuré de lever l’alerte. Chine : après un 2e trimestre en demi-teinte, le plan de relance espéré a fait faux bond.
Graphique du mois
Aux Etats-Unis, la récession s’installe seulement lorsque la solide consommation des ménages ralentit. Si les indicateurs avancés de l’industrie et de l’immobilier sont dans le rouge depuis un moment, le souci avec la consommation est que de nombreux signaux ne basculeront que lorsque la récession sera déjà là. Le taux de défaillance sur les crédits à la consommation, assurément le meilleur indicateur avancé, augmente généralement un an ou deux avant le début d’une récession. Avant octobre 2021, il se trouvait à de faibles niveaux et progresse depuis. Selon nous, la hausse des taux et des conditions d’accès au crédit plus strictes freineront de plus en plus la consommation.
