A en juger par les données de juillet, l’écart entre la croissance en Europe et aux Etats Unis se creuse. L’indice des surprises économiques de Citigroup est un bon baromètre des tendances macroéconomiques.

Il dépeint une dynamique clairement négative en zone euro, et des évolutions positives aux Etats-Unis – une  divergence qui pourrait influencer les attentes en matière de politique monétaire. Fait notable, les marchés n’attendent qu’une hausse supplémentaire côté BCE en septembre, et évaluent à 40% la probabilité d’une hausse côté Fed d’ici fin 2023. La théorie de taux au sommet a donc gagné en consistance, les investisseurs espérant la fin prochaine du resserrement et des rendements des obligations d’Etat culminant enfin. Si nous partageons cette opinion d’une baisse de pression inflationniste à moyen terme, il est trop tôt pour crier victoire sur ce front. Des deux côtés de l’Atlantique, le taux de chômage reste à des niveaux d’une faiblesse inédite depuis des décennies, et l’inflation sous-jacente demeure élevée. La Fed pourrait donc devoir à nouveau serrer la vis, la croissance restant solide et l’inflation tenace. 

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