Etats-Unis : hausse des taux d’intérêt réels, accès durci au crédit et faible productivité pèsent sur les entreprises. Zone euro : hausse des prix de l’énergie en raison d’une faible offre, risque de pénurie exclu cet hiver. Chine : malgré une stabilisation en août, le rebond chinois déçoit.
Graphique du mois
Aux Etats-Unis, un écart se creuse depuis mi-2021 entre coûts salariaux et productivité au travail. Entre début 2017 et mi-2021, les premiers ont augmenté de 2,7% par an dans les firmes américaines, pratiquement compensés par une hausse du même ordre de la productivité. Mais ensuite, les coûts salariaux se sont envolés et ont crû de 4,8% par an jusqu’à la mi-2023, alors que la productivité a chuté. Dans un premier temps, les entreprises ont répercuté cette hausse sur les consommateurs, alimentant l’inflation. Mais cela est devenu difficile ; le coût du travail grignote donc la marge opérationnelle des sociétés.
