Notre scénario central d’atterrissage en douceur de l’économie tient toujours la corde. L’inflation ne parait plus incontrôlable et les risques de récession s’éloignent. Tous les ingrédients sont donc réunis pour passer un dernier trimestre 2024 relativement paisible. Les banques centrales devraient continuer de baisser les taux dans la continuité des réunions de septembre. En attendant, les taux courts restent proches de leurs sommets et sont encore largement supérieurs à la partie longue.
Notre stratégie
En attendant les prochaines baisses de taux, les maturités courtes proposent toujours un rendement élevé.
- Au vu des anticipations conséquentes de baisses des taux directeurs, la prudence est de mise sur le risque de taux, ainsi nous privilégions les instruments à taux variable ;
- L’actualité politique a été dense ces dernières semaines, notamment en France, mais les inquiétudes observées sur la dette à long terme ne se sont pas propagées au marché court terme et au monétaire : pas de raison de sous-pondérer la France à ce stade ;
- Certains secteurs, comme l’automobile, ont montré des signes de fragilité (plusieurs « profit warning » ont été récemment annoncés) : la sélection des émetteurs à intégrer dans nos portefeuilles restera un élément déterminant lors des prochaines semaines ;
- L’hiver arrive et la fin d’année est proche. Le dernier trimestre est synonyme d’incertitudes pour les investisseurs sur leurs besoins en trésorerie. Nous conservons une liquidité importante et un volant de maturités courtes, qui ont le bon goût d’être particulièrement rémunératrices dans ce contexte de courbe inversée.