Février a été marqué par des tensions commerciales, des attentes de croissance changeantes et des développements géopolitiques affectant le crédit des marchés émergents. L'incertitude concernant les tarifs américains sur le Mexique, le Canada et la Chine a persisté, avec une extension de dernière minute pour le Canada et le Mexique, tandis qu'un tarif de 10 % sur les importations chinoises est resté en vigueur. L'annonce par le président Trump de tarifs réciproques à partir du 2 avril a encore assombri les perspectives commerciales. Le sentiment des investisseurs s'est détérioré, entraînant une réévaluation générale des attentes de croissance mondiale. Les données économiques faibles des États-Unis ont déclenché une vente massive d'actifs risqués, en particulier des actions américaines. Les banques centrales des marchés émergents ont réagi de manière inégale, certaines poursuivant l'assouplissement monétaire tandis que d'autres adoptaient une attitude prudente. Les événements géopolitiques, tels que les résultats des élections en Allemagne et les négociations entre les États-Unis et la Russie sur l'Ukraine, ont influencé les spreads des marchés émergents.